Les équipementiers qui performent sont sanctionnés en bourse !

Pourquoi la réalité du monde de la finance ressemble toujours plus à la fiction ? Le fait de poser la question révèle l’incrédulité de l’interrogation. Fin août, en effet, le groupe Continental a vécu une chute de son cours de bourse de 13,65 %, en une journée, parce que le groupe avait annoncé une prévision de son chiffre d’affaires à la baisse, passant de 46 milliards d’euros à 45 milliards, et une baisse de sa marge opérationnelle de 10 à 9 %. Pour la baisse de chiffre d’affaires, l’explication était connue, il s’agissait d’un retard de commandes des clients chinois, dans l’attente des nouveaux tarifs douaniers (baisse des taxes d’importation sur les véhicules importés). Pour la marge, c’est encore plus pervers. Pour assurer les 20 milliards d’euros de commandes passées au premier semestre, Continental a dû investir davantage en R&D, en nouvelles machines, en sites de production, et ces investissements pèsent sur la marge. En clair, si les commandes sont plus importantes que prévu, les investissements le sont aussi, la marge accuse, alors, un repli passager, et la bourse sanctionne ! Même punition chez Valeo qui investit fortement dans des domaines d’innovation où l’investissement monte très haut. Valeo a annoncé une augmentation de chiffre d’affaires de 12 % pour 2017, et de résultat opérationnel de 11 %, tandis que ses prises de commandes ont explosé à 27,6 milliards d’euros. D’où une marge à la traîne… et une chute de 4,16 % de ses titres à la bourse, comme pour Faurecia, et pour les mêmes raisons (- 4,85 %). Dans toutes les communications financières de l’été, la rechange n’a pas été citée. Ouf ! D’un autre côté, dans les grands groupes, la rechange est à la marge…